AI Trade กำลังเปลี่ยนเกม จากเคยถูกมองว่าเป็นภัยต่อ Software วันนี้หุ้นสองกลุ่มเริ่มกลับมาขึ้นพร้อมกัน ตลอดช่วงที่ผ่านมา หนึ่งใน Narrative ที่กดดันหุ้น Software มากที่สุดคือความเชื่อว่า AI จะเข้ามา Disrupt ธุรกิจเดิม ตลาดเคยมองว่าบริษัท AI คือผู้ชนะ ขณะที่ Software แบบดั้งเดิมอาจกลายเป็นผู้เสียประโยชน์ แต่พฤติกรรมของตลาดล่าสุดกำลังเริ่มเปลี่ยนภาพนี้ Correlation ระยะ 1 เดือนระหว่างหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI และหุ้นกลุ่ม Software เพิ่มขึ้นถึง 0.70 ภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ทำให้ระดับ Correlation ล่าสุดขยับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.15 ถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ตัวเลขนี้น่าสนใจมากเมื่อย้อนกลับไปดูเดือนกรกฎาคม 2026 เพราะตอนนั้น Correlation ระหว่างสองกลุ่มเคยลดลงไปต่ำถึง -0.56 พูดง่าย ๆ คือ ช่วงนั้นตลาดกำลัง Trade หุ้น AI และ Software ราวกับเป็นคนละฝั่งของเกม ถ้า AI ชนะ Software แบบเดิมอาจเสียประโยชน์ ความกังวลนี้ไม่ได้เกิดขึ้นแค่ในราคา แต่สะท้อนออกมาถึง Positioning ของนักลงทุนสถาบันด้วย

ในช่วง 12 เดือนสิ้นสุดเดือนกรกฎาคม Exposure ของ Hedge Fund ต่อหุ้นกลุ่ม Software และ Services ลดลงประมาณ 5 จุดเปอร์เซ็นต์ เหลือเพียงราว 1 เปอร์เซ็นต์ของ Exposure ทั้งหมดในตลาดหุ้นทั่วโลกของ Hedge Fund ระดับดังกล่าวอยู่ใกล้จุดต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ นั่นสะท้อนว่าก่อนหน้านี้เงินสถาบันไม่ได้เพียงระมัดระวังหุ้น Software แต่มีการลดน้ำหนักกลุ่มนี้ลงอย่างจริงจัง สิ่งที่กำลังเกิดขึ้นตอนนี้จึงน่าสนใจ เพราะบริษัท Software หลายแห่งที่เคยถูกจัดอยู่ในกลุ่มเสี่ยงจาก AI เริ่มพิสูจน์ให้ตลาดเห็นว่า AI ไม่จำเป็นต้องเป็นคู่แข่งเสมอไป บริษัทเหล่านี้สามารถนำ AI เข้าไปเสริม Product เดิม เพิ่ม Productivity ลดต้นทุน เพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน และใช้เทคโนโลยีใหม่เพื่อรักษา Competitive Advantage ของตัวเองได้ จากเดิมที่ตลาดตั้งคำถามว่า AI จะกินธุรกิจ Software ไปมากแค่ไหน คำถามอาจกำลังเปลี่ยนเป็น บริษัท Software รายไหนสามารถใช้ AI เพื่อทำให้ธุรกิจเดิมแข็งแกร่งขึ้นได้มากที่สุด ราคาหุ้นเริ่มสะท้อนการเปลี่ยน Narrative นี้แล้วเช่นกัน ETF หุ้น Software ของสหรัฐฯ อย่าง IGV ปรับตัวขึ้นประมาณ 39 เปอร์เซ็นต์จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายน และสามารถฟื้นตัวกลับมาได้เกือบทั้งหมดจาก Drawdown ที่เริ่มต้นมาตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 จุดที่น่าจับตาต่อจากนี้คือ หาก Positioning ของ Hedge Fund ใน Software ยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ Earnings และการนำ AI มาใช้จริงของบริษัท Software เริ่มดีขึ้น การกลับเข้ามาของเงินสถาบันอาจกลายเป็นอีกแรงสนับสนุนของกลุ่มนี้ได้

เพราะตลาดอาจกำลังเข้าสู่ Phase ใหม่ของ AI Trade Phase แรกคือการตามหาบริษัทที่สร้าง AI Infrastructure แต่ Phase ต่อไปอาจเป็นการตามหาบริษัทที่สามารถนำ AI ไปใช้สร้างรายได้ ลดต้นทุน และเพิ่ม Productivity ให้กับธุรกิจที่มีอยู่แล้ว หากภาพนี้เดินหน้าต่อ ความสัมพันธ์ระหว่าง AI กับ Software ก็อาจไม่ใช่เกมแบบผู้ชนะกับผู้แพ้อีกต่อไป AI Trade อาจกำลังเปลี่ยนจาก Disruption Trade ไปสู่ Adaptation Trade และบริษัท Software ที่สามารถเปลี่ยน AI จากภัยคุกคามให้กลายเป็นเครื่องมือสร้าง Competitive Advantage อาจเป็นกลุ่มที่ตลาดเริ่มกลับมา Reprice ใหม่อีกครั้ง