Bessent ส่งสัญญาณแรงเรื่องเงินเยน บอกมีข้อมูลที่ตลาดยังไม่มี และเชื่อญี่ปุ่นจะทำให้ Yen แข็งขึ้น ตลาดค่าเงินกลับมาจับตาญี่ปุ่นอย่างจริงจัง หลัง Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ให้สัมภาษณ์กับ CNBC ระหว่างการประชุม G20 ที่ Asheville โดยส่งสัญญาณว่าเงินเยนอาจไม่ได้อ่อนค่าไปเรื่อย ๆ อย่างที่ตลาดเคยชิน ประโยคที่น่าสนใจที่สุดคือ Bessent ระบุว่าเขามี “ข้อมูลที่ตลาดไม่มี” และจากข้อมูลดังกล่าว เขาเชื่อว่ารัฐบาลญี่ปุ่นและ Bank of Japan จะดำเนินการบางอย่างที่นำไปสู่เงินเยนที่แข็งค่าขึ้น เมื่อถูกถามตรง ๆ ว่าสิ่งที่พูดหมายถึง BOJ กำลังจะขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่ Bessent ไม่ได้ตอบยืนยัน แต่บอกว่าตลาดกำลัง Price-in เรื่องดังกล่าวอยู่แล้ว

หลังคำพูดนี้ USDJPY ปรับตัวลงทันทีประมาณ 0.23 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่บริเวณ 159.68 เยนต่อดอลลาร์ สะท้อนว่าตลาดเริ่มเพิ่มน้ำหนักต่อ Scenario ที่ BOJ อาจ Tightening นโยบายการเงินเพิ่มเติม จุดที่ต้องจับตาคือการประชุม Monetary Policy Meeting ของ BOJ วันที่ 17–18 กันยายน 2026 แต่เรื่องนี้ไม่ได้สำคัญเฉพาะคนที่เทรด USDJPY สิ่งที่ตลาดต้องระวังจริง ๆ คือ Yen Carry Trade ตลอดช่วงที่ญี่ปุ่นมีดอกเบี้ยต่ำ เงินเยนถูกใช้เป็น Funding Currency ขนาดใหญ่ นักลงทุนสามารถกู้เงินต้นทุนต่ำใน Yen แล้วนำเงินไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ไม่ว่าจะเป็นหุ้น พันธบัตร Emerging Markets หรือสินทรัพย์ Risk-on อื่น ๆ ปัญหาจะเกิดขึ้นเมื่อสองอย่างมาเจอกันพร้อมกัน คือดอกเบี้ยญี่ปุ่นสูงขึ้นและ Yen แข็งขึ้น ต้นทุนในการ Funding จะเพิ่มขึ้น ขณะที่คนที่ Short Yen เพื่อทำ Carry Trade จะเริ่มขาดทุนจากค่าเงิน ทำให้บางส่วนต้องลด Leverage หรือปิด Position

ถ้าเกิดอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตลาดอาจรับมือได้ แต่ถ้า Yen แข็งเร็ว สิ่งที่ต้องระวังคือ Carry Trade Unwind ซึ่งสามารถเปลี่ยนจากเรื่องของตลาด FX ไปเป็น Liquidity Shock ของตลาดการเงินได้ รอบนี้ยิ่งน่าสนใจ เพราะไม่ได้มีเพียง BOJ ที่ตลาดกำลัง Price-in Hawkish ฝั่งสหรัฐฯ เองก็มีแรงกดดันจากเงินเฟ้อและราคาน้ำมัน หลังสถานการณ์อิหร่านและ Strait of Hormuz กลับมาตึงเครียด ขณะที่ตลาดเพิ่มน้ำหนักต่อความเป็นไปได้ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน เท่ากับว่าเดือนกันยายนอาจเกิดสถานการณ์ที่ Fed และ BOJ ถูก Price-in Tightening พร้อมกัน Fed Hawkish สามารถดัน U.S. Yield และทำให้ Financial Conditions ตึงขึ้น BOJ Hawkish สามารถดัน Yen ให้แข็งและกด Yen Carry Trade ถ้าสองเรื่องเกิดพร้อมกัน สินทรัพย์ที่ Sensitive ต่อ Liquidity อย่างหุ้น Growth และ Bitcoin จะเป็นกลุ่มที่ต้องระวังมากเป็นพิเศษ ส่วนทองคำจะมีแรงดึงสองด้าน เพราะ Real Yield ที่สูงขึ้นเป็นแรงกดดันต่อทอง แต่หาก Yen Carry Trade เริ่ม Unwind จนเกิด Risk-off รุนแรงขึ้น Safe Haven Demand ก็สามารถกลับเข้ามาช่วยพยุงราคาได้

อีกเรื่องที่น่าจับตาคือ Bessent และ Kazuo Ueda ผู้ว่าการ BOJ อยู่ที่การประชุม G20 ใน Asheville พร้อมกัน และ Bessent ระบุว่ามีแนวโน้มจะพบกับ Ueda นอกรอบ ดังนั้นคำพูดต่อจากนี้เกี่ยวกับ Yen, BOJ และการประสานนโยบายระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น อาจมีน้ำหนักต่อตลาดมากกว่าปกติ เพราะประโยคที่ว่า “ผมมีข้อมูลที่ตลาดไม่มี” จากรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ในช่วงที่ USDJPY อยู่ใกล้ 160 ไม่ใช่ประโยคที่ตลาด FX จะมองข้ามง่าย ๆ