JPY กำลังเปลี่ยนเกมอีกครั้ง BOJ ส่งสัญญาณดอกเบี้ยยังต่ำเกินไป

จับตา USDJPY ที่ 152 151 และ 146 ทิศทางของเงินเยนกำลังกลับมาเป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญของตลาด หลังสัญญาณล่าสุดจาก BOJ เริ่มชัดขึ้นว่า ระดับดอกเบี้ยของญี่ปุ่นในปัจจุบันอาจไม่สามารถอยู่ต่ำแบบเดิมได้อีกนาน Masu จากธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุว่า BOJ จะนำทั้งการแข็งค่าของเงินเยน การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันดิบ และราคาอาหารโลก มาพิจารณาร่วมกันในการประชุมสัปดาห์หน้า ก่อนตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย

แต่ประโยคที่ตลาดควรให้ความสำคัญมากกว่านั้น คือการยอมรับว่า Policy Rate ของ BOJ ยังคงต่ำกว่ากรอบ Neutral Rate ที่ธนาคารกลางประเมินไว้ และอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวมาเป็นเวลานานมากแล้ว Masu มองว่าสถานการณ์นี้จำเป็นต้องได้รับการแก้ไขในเร็ว ๆ นี้ นั่นทำให้เรื่องของการขึ้นดอกเบี้ยญี่ปุ่นไม่ได้เป็นเพียงความเสี่ยงระยะไกลอีกต่อไป แต่กำลังกลับมาเป็นตัวแปรที่ตลาดต้อง Price-in อย่างจริงจัง โดยเฉพาะเมื่อการประชุม BOJ สัปดาห์หน้ากำลังใกล้เข้ามา ในฝั่ง USDJPY ราคาปรับตัวลงมาแล้วค่อนข้างมาก สะท้อนแรงแข็งค่าของเงินเยนที่เกิดขึ้นก่อนหน้า แต่โครงสร้างปัจจุบันยังเปิดพื้นที่ให้ USDJPY ลงต่อได้อีกหนึ่ง Leg ก่อนที่จะมีโอกาสเข้าสู่การฟื้นตัวใน Higher Degree ภายหลัง

ระดับแรกที่ต้องจับตาคือ 152 ซึ่งเป็น Low ของปีในปัจจุบัน หากราคาหลุดบริเวณนี้ลงมา จะเพิ่มน้ำหนักให้โครงสร้างขาลงดำเนินต่อ ถัดมาคือ 151 ซึ่งเป็น Target ตามโครงสร้าง C=A และอาจกลายเป็นจุดหมายถัดไปหาก Momentum ฝั่งเงินเยนยังเดินหน้าต่อ แต่ระดับที่สำคัญที่สุดในภาพใหญ่คือ 146 บริเวณดังกล่าวเป็น Target จากโครงสร้าง Head and Shoulders ขนาดใหญ่ และยังอยู่ต่ำกว่า Major Gap ที่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2025 เพียงเล็กน้อย ทำให้โซนนี้มีนัยสำคัญทั้งในเชิง Pattern และ Market Structure สิ่งที่น่าสนใจคือ Narrative ของตลาดกำลังพลิกกลับ ก่อนหน้านี้ความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ เคยลดลงหลังชัยชนะเหนือความคาดหมายของ Takaichi ส่งผลให้ตลาดลดน้ำหนักต่อ Tightening Scenario ของญี่ปุ่น แต่ตอนนี้ภาพดังกล่าวกำลังเริ่มหมุนกลับอีกครั้ง เมื่อ BOJ เริ่มพูดถึง Policy Rate ที่ต่ำกว่า Neutral Rate อย่างชัดเจน ตลาดจึงต้องกลับมาประเมินใหม่ว่า ญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องเดินหน้าสู่ Monetary Normalization เร็วกว่าที่เคยคิด สำหรับ USDJPY จึงต้องจับตา 152 เป็นด่านแรก 151 เป็น C=A Target และ 146 เป็นเป้าหมายสำคัญจาก Head and Shoulders รวมถึง Major Gap เดือนตุลาคม 2025 และหากตลาดเริ่ม Price-in การขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ มากขึ้น การเคลื่อนไหวของเงินเยนอาจไม่ได้กระทบเฉพาะ USDJPY เพราะญี่ปุ่นยังมีบทบาทสำคัญในฐานะแหล่ง Funding ของ Yen Carry Trade การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนเงินเยนจึงสามารถส่งแรงกระเพื่อมไปยังสินทรัพย์เสี่ยงและสภาพคล่องในตลาดโลกได้ด้วย