Bitcoin ยังไม่ได้บอกว่าจุดต่ำสุดจบแล้ว

สองโครงสร้างกำลังรอให้ตลาดเป็นคนตัดสิน คำถามใหญ่ของ Bitcoin ตอนนี้ไม่ใช่ว่าราคาจะเด้งต่อได้หรือไม่ แต่คือ Low ที่ตลาดเพิ่งสร้างขึ้นนั้นเป็น Bottom ของ Correction รอบใหญ่จริงแล้วหรือยัง

คำตอบในตอนนี้ยังไม่มีใครยืนยันได้ สิ่งที่ทำได้คือวางทั้งสอง Scenario ไว้พร้อมกัน ประเมิน Probability จากโครงสร้าง และเปลี่ยนน้ำหนักเมื่อ Price Action ให้ข้อมูลใหม่ ก่อนวันศุกร์ ภาพ Bullish เคยมีน้ำหนักมากกว่า เพราะโครงสร้าง Correction ดูเหมือนจะ Complete และการฟื้นตัวจาก Low เริ่มมีลักษณะคล้ายการสร้าง Impulse ชุดใหม่ แต่สุนทรพจน์ของ Kevin Warsh ที่ Jackson Hole เปลี่ยนสมการบางส่วน ท่าที Hawkish ทำให้ตลาดต้องกลับมา Repricing ความเป็นไปได้ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง และเมื่อความเสี่ยงด้าน Monetary Tightening เพิ่มขึ้น ความมั่นใจว่า Bitcoin จบ Correction ไปแล้วก็ลดลงตาม นี่สำคัญมาก เพราะในระยะสั้น Bitcoin ยังทำหน้าที่เป็น Liquidity Sensitive Asset อย่างชัดเจน แม้ในระยะยาวจะมีเหตุผลสำหรับ Narrative เรื่อง Store of Value หรือ Digital Gold แต่พฤติกรรมของราคาในปัจจุบันยังตอบสนองต่อ Liquidity และ Financial Conditions สูงมาก

เมื่อ Liquidity หาย Bitcoin มักตอบสนองก่อน เมื่อ Liquidity กลับมา Bitcoin ก็มักวิ่งก่อนสินทรัพย์จำนวนมากเช่นกัน และตอนนี้ตลาดกำลังเผชิญความเป็นไปได้ที่ทั้ง Federal Reserve และ Bank of Japan จะ Tightening ในช่วงเวลาใกล้กัน ถ้าทั้งสองฝั่งออกมา Hawkish พร้อมกัน ความเสี่ยงของ Liquidity Shock และ Correction ใน Risk Assets จะเพิ่มขึ้นทันที ประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ก็มี Pattern ที่น่าสนใจ หลายครั้ง Bitcoin เริ่ม Correction ก่อน Traditional Markets แต่เมื่อเข้าสู่ช่วงสร้าง Bottom จริง Bitcoin มักรอให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงส่วนอื่นลงมาสร้าง Low ในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน พูดง่าย ๆ คือ Bitcoin สามารถนำตลาดลง แต่ไม่ได้จำเป็นต้องนำตลาดกลับขึ้นทันที สิ่งที่น่าสนใจคือ Elliott Wave ทั้งสอง Scenario ในตอนนี้ไม่ได้ขัดแย้งกันตั้งแต่ต้น ทั้งสอง Count อ่านโครงสร้างเหมือนกันทั้งหมดจนถึง Low เดือนมิถุนายนบริเวณ 59,100 ดอลลาร์ และทั้งสองยังมองเหมือนกันว่า Correction จาก Wave 5 บริเวณ 124,000 ดอลลาร์กำลังอยู่ภายใต้โครงสร้าง Triple ZigZag Wave W จบแล้ว Wave Y จบแล้ว สิ่งที่ตลาดกำลังถกเถียงกันจริง ๆ มีเพียง Wave Z คำถามคือ Z จบไปพร้อมกับ Low ล่าสุดแล้ว หรือยังเหลือ Final Leg อีกหนึ่งชุด Scenario แรกคือ Low จบแล้ว และตลาดกำลังเริ่ม Trend ใหม่ ในโครงสร้างนี้ Wave C ภายใน Z จบลงด้วยการลงที่ค่อนข้างสั้นและรุนแรงบริเวณ Low ล่าสุด ถ้า Count นี้ถูกต้อง นั่นหมายความว่า Wave Z Complete และ Triple ZigZag ทั้งชุดก็ Complete ไปพร้อมกัน ดังนั้นการขึ้นจาก Low รอบนี้จะไม่ใช่แค่ Relief Rally หรือ Technical Rebound แต่คือ Wave 1 ของ Impulse ชุดใหม่ เส้นทางของ Scenario นี้เปิดพื้นที่ให้ Wave 1 ขึ้นไปบริเวณต้น 90,000 ดอลลาร์ จากนั้นจึงเกิด Wave 2 Correction ลงมาบริเวณกลาง 60,000 ดอลลาร์ ก่อนเข้าสู่ Wave 3 ซึ่งควรเป็นช่วงที่ Momentum ของ Trend ใหม่เริ่มเร่งตัว หากโครงสร้างพัฒนาในลักษณะนี้ จะเปิดทางสำหรับขาขึ้นรอบใหม่เข้าสู่ปลายปีและอาจต่อเนื่องหลังจากนั้น เหตุผลที่ Bullish Count ยังมีน้ำหนักคือ Correction ที่ผ่านมาไม่ได้ขาดองค์ประกอบสำคัญ ตลาดใช้เวลาปรับฐานมามากพอ Price Correction ก็เกิดขึ้นมากพอ และ Internal Structure สามารถตอบเงื่อนไขของ Triple ZigZag ได้

ดังนั้นการมองว่า Low ถูกสร้างไปแล้วจึงยังเป็น Scenario ที่สมเหตุสมผล แต่ Scenario ที่สองมองต่างออกไป Low ที่เราเห็นอาจยังไม่ใช่ Bottom และ Wave Z ยังไม่ Complete ใน Count นี้ Wave B ภายใน Z กำลังสร้าง Expanded Flat Wave A ของ Flat เด้งขึ้นจาก Low เดือนมิถุนายน ก่อนที่ Wave B จะกลับลงไปต่ำกว่าจุดเริ่มต้นของ Wave A จุดนี้สำคัญมาก เพราะการลงต่ำกว่า Origin ของ A ไม่ได้ทำให้ Expanded Flat เสียโครงสร้าง ตรงกันข้าม มันเป็นหนึ่งในลักษณะที่ช่วยยืนยันว่าโครงสร้างอาจเป็น Expanded Flat แทนที่จะเป็น Normal Zigzag เมื่อ Wave B ของ Flat จบ สิ่งที่ต้องตามมาคือ Wave C ขาขึ้นจำนวน 5 Waves และ Rally ที่กำลังเกิดขึ้นอาจเป็นโครงสร้างนั้น Wave 1 Wave 2 และ Wave 3 อาจผ่านไปแล้ว หากเป็นเช่นนั้น ราคายังสามารถพักตัวผ่าน Wave 4 ก่อนเกิด Wave 5 ขึ้นไปจบโครงสร้างบริเวณต้นถึงกลาง 80,000 ดอลลาร์ นี่คือจุดที่ Bearish Scenario สามารถหลอกตลาดได้ง่ายมาก เพราะก่อนที่จะลง Bitcoin ยังสามารถขึ้นต่อได้ ราคาอาจขึ้น Sentiment อาจกลับมา Bullish ความกลัวอาจหายไป แต่ทั้งหมดนั้นสามารถเกิดขึ้นภายใน Corrective Rally ได้ หาก Wave 5 จบแล้ว Expanded Flat Complete การขึ้นทั้งหมดตั้งแต่ Low จะยังเป็นเพียง Final Leg ของ Wave B ขนาดใหญ่ หลังจากนั้น Wave C ขาลงของโครงสร้างใหญ่จึงเริ่มทำงาน และพา Bitcoin ลงไป Complete Wave Z ของ Triple ZigZag เป้าหมายแรกของ Scenario นี้อยู่บริเวณ 60,526 ดอลลาร์ที่ Fibonacci Extension 1.0 เป้าหมายถัดไปอยู่บริเวณ 54,119 ดอลลาร์ที่ Extension 1.272 ถ้าราคาลงไปถึงพื้นที่ดังกล่าว นั่นจึงจะเป็น Candidate สำหรับการจบ Wave Z และสร้าง Bottom ที่แท้จริงของ Correction ชุดนี้ สิ่งสำคัญคือ ตอนนี้ทั้ง Bullish และ Bearish Count กำลังคาดการณ์สิ่งเดียวกันในระยะสั้น ทั้งสอง Scenario ยังเปิดทางให้ Bitcoin ขึ้นต่อ ดังนั้นการเห็นราคาจากประมาณ 78,000 ดอลลาร์ขึ้นไปหา 83,000 ถึง 85,000 ดอลลาร์ ยังไม่สามารถใช้ยืนยันได้ว่า Bullish Count ชนะ ฝั่ง Bullish สามารถเรียกการขึ้นนั้นว่า Impulse ของ Trend ใหม่

ขณะที่ฝั่ง Bearish สามารถเรียกการเคลื่อนไหวเดียวกันว่า Wave 5 สุดท้ายของ Corrective Flat ราคาเหมือนกัน แต่ความหมายของโครงสร้างแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง Decision Point ที่แท้จริงจึงอยู่หลังจาก Rally ชุดนี้ ไม่ใช่ระหว่างที่ราคากำลังขึ้น บริเวณ 83,000 ถึง 85,000 ดอลลาร์เป็น Supply Zone แรกที่ต้องจับตา และเหนือขึ้นไปคือ May High ซึ่งมีความสำคัญต่อ Bearish Count มากกว่า ภายใต้ Bearish Structure ระดับ May High คือเส้นแบ่งสำคัญของ Count หาก Bitcoin สามารถ Break และปิดเหนือระดับดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง จะไม่ใช่เพียงการลด Probability ของ Bearish Scenario แต่สามารถนำไปสู่การ Invalidate โครงสร้างนี้ได้ ด้านล่างก็มีระดับที่สำคัญไม่แพ้กัน 200-Day Moving Average อยู่บริเวณ 69,434 ดอลลาร์ 50-Day Moving Average อยู่บริเวณ 67,581 ดอลลาร์ ปัจจุบันราคายังยืนเหนือทั้งสองเส้น ซึ่งถือเป็น Structural Improvement ที่สนับสนุนฝั่ง Bull แต่ถ้าราคากลับลงมาปิดต่ำกว่าเส้นเหล่านี้ โดยเฉพาะ 200-Day Moving Average ต้องเริ่มระวังว่า Wave C ขาลงอาจกำลังเริ่มต้น แนวรับสุดท้ายอยู่บริเวณ 60,000 ถึง 61,000 ดอลลาร์ หากพื้นที่นี้ถูกทำลาย เป้าหมาย 60,526 และ 54,119 ดอลลาร์จะกลับมามีน้ำหนักทันที และ Bearish Count จะเปลี่ยนสถานะจาก Alternative Scenario มาเป็น Working Scenario หลัก สิ่งที่อาจช่วยตัดสินว่า Bitcoin จะเลือกโครงสร้างไหน มีวันอยู่บนปฏิทินเรียบร้อยแล้ว วันที่ 16 กันยายน การตัดสินใจของ Fed วันที่ 18 กันยายน การตัดสินใจของ Bank of Japan ถ้าทั้งสองธนาคารกลางออกมา Hawkish ภายในสัปดาห์เดียวกัน ตลาดจะต้องรับแรง Tightening จากสองฝั่ง และ Bitcoin ซึ่ง Sensitive ต่อ Liquidity มีโอกาสเป็นหนึ่งในตลาดแรกที่สะท้อนผลกระทบออกมา ในทางกลับกัน หาก Fed หรือ BOJ ออกมา Soft กว่าที่ตลาด Price-in โดยเฉพาะ BOJ ความกังวลด้าน Liquidity จะลดลง และ Bullish Count จะได้รับพื้นที่ในการพัฒนาโครงสร้างต่อ

ดังนั้นตอนนี้ไม่จำเป็นต้องรีบเลือกว่าจะ Bull หรือ Bear สิ่งที่ควรทำคือวางแผนสำหรับทั้งสองทาง จับตา Rally บริเวณ 83,000 ถึง 85,000 ดอลลาร์ ดูพฤติกรรมราคาบริเวณ May High รักษาสายตาไว้ที่ 200-Day MA บริเวณ 69,434 ดอลลาร์ และ 50-Day MA บริเวณ 67,581 ดอลลาร์ และหาก 60,000 ถึง 61,000 ดอลลาร์แตกลง ต้องเตรียมรับ Scenario ที่ตลาดอาจยังมีงานด้านล่างถึง 60,526 และ 54,119 ดอลลาร์ หนึ่งสัปดาห์ก่อน Bullish Count อาจมีน้ำหนักมากกว่า แต่หลัง Jackson Hole ความน่าจะเป็นของทั้งสองฝั่งกลับมาใกล้กันมากขึ้น ภาวะที่ Probability ยังสูสีไม่ได้หมายความว่าเราไม่มีข้อมูล มันกำลังบอกว่า Risk Management ต้องเข้มขึ้น Position Size ควรเหมาะสมกับความไม่แน่นอน และไม่จำเป็นต้องรีบเดิมพันครั้งใหญ่ก่อนที่ตลาดจะเดินทางถึง Decision Point หน้าที่ของเราไม่ใช่ทายให้ถูกว่า Bitcoin จะเลือกทางไหน หน้าที่คือรู้ล่วงหน้าว่า ถ้ามันเลือกแต่ละทาง เราจะทำอะไรต่อไป