ญี่ปุ่นทุ่ม 96.5 พันล้านดอลลาร์พยุงเงินเยน ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ญี่ปุ่นกำลังเผชิญหนึ่งในศึกค่าเงินที่หนักที่สุด หลังรัฐบาลทุ่มเงินถึง 96.5 พันล้านดอลลาร์เข้าแทรกแซงตลาดเพื่อพยุงค่าเงินเยนภายในระยะเวลาเพียงหนึ่งเดือน หากอ้างอิงตามตัวเลขดังกล่าว นี่ถือเป็นการแทรกแซงตลาดเงินตราครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของญี่ปุ่น ประเด็นสำคัญคือ ญี่ปุ่นไม่ได้กำลังต่อสู้กับค่าเงินอ่อนเพียงอย่างเดียว เงินเยนที่อ่อนค่าหมายความว่าสินค้าที่ญี่ปุ่นต้องนำเข้าจากต่างประเทศมีราคาแพงขึ้นเมื่อคิดเป็นเงินเยน โดยเฉพาะพลังงาน อาหาร และวัตถุดิบ ซึ่งญี่ปุ่นพึ่งพาการนำเข้าค่อนข้างสูง ผลกระทบจึงเริ่มไหลจากตลาด FX เข้าสู่เศรษฐกิจจริง เดือนกรกฎาคม ญี่ปุ่นมีมูลค่าการนำเข้าสูงถึง 12.1 ล้านล้านเยน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เดือนสิงหาคม มีสินค้าอาหารถึง 2,311 รายการประกาศขึ้นราคา และเดือนกันยายนยังมีสินค้าอีก 4,531 รายการที่เตรียมปรับราคาขึ้น นี่ทำให้ปัญหาของเงินเยนเริ่มมีความหมายมากกว่าแค่ USDJPY ขึ้นหรือลง เพราะทุกครั้งที่เยนอ่อนลง ต้นทุนนำเข้าจะยิ่งสูงขึ้น และสุดท้ายต้นทุนส่วนหนึ่งจะถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคผ่านราคาสินค้า

โจทย์ของญี่ปุ่นจึงค่อนข้างซับซ้อน หากปล่อยให้เงินเยนอ่อนต่อ ต้นทุนนำเข้าและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีโอกาสเพิ่มขึ้น แต่การเข้าแทรกแซงค่าเงินด้วยเงินจำนวนมหาศาลก็ไม่ได้รับประกันว่าจะสามารถเปลี่ยน Trend ของค่าเงินได้อย่างถาวร เพราะตลาด FX มีขนาดใหญ่มาก และท้ายที่สุดทิศทางของเงินเยนยังขึ้นอยู่กับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างญี่ปุ่นกับประเทศอื่น โดยเฉพาะสหรัฐฯ รวมถึงทิศทางนโยบายของ BOJ และ Fed ดังนั้นตัวเลข 96.5 พันล้านดอลลาร์จึงไม่ได้น่าสนใจเพียงเพราะมันใหญ่ แต่มันกำลังสะท้อนว่ารัฐบาลญี่ปุ่นมองการอ่อนค่าของเงินเยนเป็นปัญหาที่รุนแรงมากพอที่จะต้องใช้กระสุนระดับประวัติศาสตร์เข้ามาสกัด และตอนนี้ตลาดต้องจับตาว่า เงินจำนวนมหาศาลนี้จะสามารถหยุดแรงกดดันต่อเงินเยนได้จริง หรือเป็นเพียงการซื้อเวลา ก่อนที่ปัจจัยพื้นฐานและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะกลับมาเป็นตัวกำหนดทิศทางของค่าเงินอีกครั้ง