**สัญญาณเงินเฟ้อสหรัฐฯ เริ่มกลับมาร้อนแรงขึ้นอีกครั้ง** หนึ่งใน Leading Indicator ที่ตลาดควรจับตาตอนนี้คือ **ISM Services Prices Paid Index** ซึ่งเป็นดัชนีที่สะท้อนว่า ธุรกิจในภาคบริการของสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมากน้อยแค่ไหน ล่าสุดในเดือนสิงหาคม ดัชนีตัวนี้เพิ่มขึ้นอีก **2.3 จุด มาอยู่ที่ 72.6** ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2022 และถ้ามองย้อนหลังตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีเพิ่มขึ้นมาแล้วถึง **9.6 จุดในเวลาเพียง 6 เดือน** ถือเป็นการเร่งตัวของแรงกดดันด้านราคาที่ค่อนข้างชัดเจน สิ่งที่ทำให้ตัวเลขนี้น่าสนใจมากกว่าการเป็นแค่ข้อมูลภาคบริการ คือในอดีต **ISM Services Prices Paid มักเคลื่อนไหวนำเงินเฟ้อ CPI และ Core PCE อยู่ประมาณ 6 เดือน** พูดง่าย ๆ คือ ถ้าธุรกิจเริ่มจ่ายแพงขึ้นวันนี้ ต้นทุนเหล่านั้นอาจค่อย ๆ ถูกส่งผ่านไปยังราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคต้องจ่ายในอีกหลายเดือนข้างหน้า หากความสัมพันธ์ในอดีตยังคงเกิดขึ้นในรอบนี้ ตัวเลขปัจจุบันกำลังบอกว่า **CPI มีความเสี่ยงที่จะเร่งขึ้นไปได้ถึงบริเวณ 6.0% ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า** จากระดับ **3.4% ในเดือนกรกฎาคม** ขณะเดียวกัน **Core PCE** ซึ่งเป็นหนึ่งในมาตรวัดเงินเฟ้อสำคัญที่ Fed ให้ความสนใจ ก็อาจกลับขึ้นไป **เหนือ 4.0%** จากระดับ **3.3% ในเดือนกรกฎาคม** ดังนั้นประเด็นสำคัญไม่ใช่แค่ว่า **“เงินเฟ้อยังสูง”** แต่คือแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ต้นน้ำกำลังเร่งตัวขึ้น และอาจส่งต่อมายังตัวเลขเงินเฟ้อจริงในช่วงถัดไป ถ้าเกิดขึ้นจริง ตลาดอาจต้องกลับมาทบทวนความคาดหวังเรื่องนโยบายการเงินของ Fed อีกครั้ง เพราะ **เงินเฟ้อที่กลับมาเร่งตัว = พื้นที่ในการลดดอกเบี้ยน้อยลง และความเสี่ยงที่ดอกเบี้ยต้องอยู่สูงนานขึ้น** ตอนนี้ Leading Indicator กำลังส่งสัญญาณว่า Inflation Pressure ของสหรัฐฯ ไม่ได้กำลังเย็นลง แต่มีความเสี่ยงที่จะกลับมาร้อนขึ้นอีกระลอก**