STH Whale มีกำไรค้างบนพอร์ตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ $9.07B — ฐานราคาของ Bitcoin กำลังจะถูกทดสอบหรือไม่? ตัวเลข Unrealized Profit/Loss ของ STH Whale หรือกำไร-ขาดทุนที่ยังไม่ได้ขายจริงของ “วาฬระยะสั้น” พุ่งขึ้นแตะ 9.07 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 กันยายน ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดเท่าที่มีข้อมูลย้อนหลังมาตั้งแต่ปี 2016 STH หรือ Short-Term Holder ในบริบทนี้ คือกลุ่มกระเป๋าขนาดใหญ่ที่เข้าซื้อ Bitcoin ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ดังนั้นกำไร $9.07B นี้ยังเป็นเพียง Paper Profit — กำไรที่เกิดขึ้นบนหน้าพอร์ต แต่ยังไม่ได้ถูก Realize ผ่านการขายออกมา หลังจากนั้นในวันที่ 5 กันยายน เมื่อราคา Bitcoin ย่อลงเล็กน้อย Unrealized Profit ของกลุ่มนี้ก็ลดลงมาเหลือประมาณ $7.51B แม้จะลดลงจากจุดสูงสุด แต่ตัวเลขดังกล่าวยังติด Top 5 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และที่น่าสนใจคือทั้ง 5 ครั้งเกิดขึ้นภายในช่วงเพียง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา นี่ทำให้ภาพของตลาดเริ่มน่าสนใจ เพราะ... กำไรที่สูงมาก = ไม่ได้มีแต่ด้านบวก แต่หมายถึง Supply ที่พร้อมจะถูกขายได้เช่นกัน เมื่อวาฬระยะสั้นนั่งอยู่บนกำไรระดับมหาศาล สิ่งที่ตลาดกำลังถืออยู่ก็คือ Potential Sell Pressure ตราบใดที่ราคายังขึ้นต่อ ทุกคนก็มีแรงจูงใจที่จะถือ แต่ทันทีที่ Momentum เริ่มชะลอ ราคาไม่สามารถทำ High ใหม่ หรือเกิดแรงขายจนตลาดเริ่มแกว่งลง กำไรบนหน้าพอร์ตเหล่านี้สามารถเปลี่ยนเป็น Realized Profit ได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะกลุ่ม STH Whale ซึ่งในอดีตมีแนวโน้มตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาเร็วกว่า Long-Term Holder และพร้อม Take Profit เมื่อมีโอกาส ดังนั้นสิ่งที่ต้องจับตาต่อจากนี้ไม่ใช่แค่ว่า “วาฬกำไรเยอะ = ตลาดแข็งแรง” แต่ต้องถามต่อว่า “ถ้าราคาเริ่มอ่อน ใครจะเป็นคนขายก่อน?” และนี่ทำให้ Cost Basis Structure มีความสำคัญมากขึ้น โครงสร้างต้นทุนของผู้ถือ Bitcoin ในปัจจุบันยังบ่งชี้ว่า Rally รอบนี้มี ฐานรองรับ (Floor) อยู่จริง เพราะมีต้นทุนสะสมของผู้ซื้อจำนวนมากอยู่ด้านล่างราคา ซึ่งสามารถกลายเป็นแนวรับเมื่อราคาย่อลงมา แต่ตลาดกำลังเจอกับความย้อนแย้งที่น่าสนใจ: Cost Basis บอกว่า → ด้านล่างมีฐานรองรับ ขณะที่ Record Unrealized Profit บอกว่า → ด้านบนมี Supply ที่พร้อมขายทำกำไรจำนวนมหาศาล พูดอีกแบบคือ ความสำเร็จของ Rally ครั้งนี้กำลังกลายมาเป็นสิ่งที่ทดสอบความแข็งแรงของ Rally เอง เพราะยิ่งราคาขึ้นมากเท่าไร → STH Whale ยิ่งมีกำไรมาก → แรงจูงใจในการ Take Profit ก็ยิ่งสูงขึ้น

ดังนั้นหาก Bitcoin เกิดการพักฐาน สิ่งสำคัญคือดูว่า Floor จาก Cost Basis จะสามารถดูดซับแรงขายจากกลุ่มที่กำไรมหาศาลนี้ได้หรือไม่ ถ้ารับอยู่ → การย่ออาจเป็นเพียง Healthy Correction / Reset ของตลาด ก่อนเดินหน้าต่อ แต่ถ้ารับไม่อยู่ → Unrealized Profit อาจเริ่มเปลี่ยนเป็น Realized Profit พร้อมกัน และกลายเป็นแรงขายที่เร่งการปรับฐานให้รุนแรงขึ้น สรุปภาพตอนนี้คือ ตลาดไม่ได้ขาดกำไร แต่กำลังมี “กำไรมากเกินไป” จนกำไรเหล่านั้นเองเริ่มกลายเป็น Risk