กระแสเงินกำลังไหลเข้าทองคำอย่างรุนแรง และรอบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง แต่เป็นแรงซื้อผ่าน Physical Gold-backed ETF ที่เกิดขึ้นพร้อมกันทั่วโลก สัปดาห์ที่ผ่านมา กองทุน ETF ทองคำที่มีทองคำจริงหนุนหลังทั่วโลกมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิถึง 6.4 พันล้านดอลลาร์ ถือเป็น Weekly Inflow สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม และสูงเป็นอันดับ 3 นับตั้งแต่มีการเก็บสถิติ แรงซื้อหลักมาจากฝั่ง North America ซึ่งมีเงินทุนไหลเข้าถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย Europe อีก 1.7 พันล้านดอลลาร์ และ Asia ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ จุดที่น่าสนใจคือ นี่ไม่ใช่เงินที่เพิ่งไหลเข้ามาเพียงสัปดาห์เดียว Gold-backed ETF ทั่วโลกมี Net Inflow ต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 7 ติดต่อกันแล้ว และตลอดช่วง 7 สัปดาห์ที่ผ่านมา มีเงินทุนไหลเข้าสะสมรวมถึง 16.4 พันล้านดอลลาร์

ตัวเลขนี้กำลังสะท้อนว่า Demand จากฝั่งนักลงทุนผ่าน ETF ไม่ได้เป็นเพียงแรงซื้อระยะสั้นจาก Momentum ของราคา แต่เริ่มมีลักษณะเป็นกระแสเงินทุนต่อเนื่องมากขึ้น อีกตัวเลขที่ต้องจับตาคือ Total AUM ของ Global Gold ETF เพียงสัปดาห์เดียว มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารของกองทุนทองคำทั่วโลกเพิ่มขึ้นถึง 33 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 615 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงที่สุดนับตั้งแต่สัปดาห์ที่ 2 ของเดือนพฤษภาคม ต้องแยกให้ออกว่า AUM ที่เพิ่มขึ้น 33 พันล้านดอลลาร์ ไม่ได้หมายความว่ามีเงินใหม่ไหลเข้าทั้งหมด 33 พันล้านดอลลาร์ เพราะมูลค่า AUM ยังได้รับผลจากการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำที่กองทุนถืออยู่ด้วย แต่เมื่อ AUM เพิ่มขึ้นพร้อมกับ Net Inflow ถึง 6.4 พันล้านดอลลาร์ ภาพที่ได้จึงค่อนข้างชัดว่า ทั้งราคาทองคำและกระแสเงินทุนกำลังทำงานไปในทิศทางเดียวกัน และสิ่งที่มีน้ำหนักมากกว่าตัวเลขในสัปดาห์เดียว คือความต่อเนื่องของ Flow 7 สัปดาห์ติดต่อกันที่เงินยังไหลเข้ากองทุนทองคำ หมายความว่านักลงทุนไม่ได้เพียงเข้ามาเก็งกำไรกับการเคลื่อนไหวระยะสั้น แต่กำลังเพิ่ม Exposure ต่อ Gold อย่างต่อเนื่อง

เมื่อประกอบกับภาพที่เราเห็นก่อนหน้านี้ ทั้ง Central Bank Demand การเพิ่ม Bullish Positioning ใน Options และ Futures รวมถึงแรงซื้อจากตลาดจีน กระแสเงินผ่าน ETF กลายเป็นอีกชิ้นส่วนที่เข้ามาเสริมภาพว่า Demand ฝั่งทองคำกำลังขยายตัวจากหลายกลุ่มพร้อมกัน สิ่งที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือ Flow จะสามารถรักษาความต่อเนื่องได้หรือไม่ เพราะหาก Gold ETF ยังมีเงินไหลเข้าต่อเนื่อง แม้ราคาทองคำอยู่ในระดับสูง นั่นจะเป็น Signal ที่มีน้ำหนักมากกว่าการเห็นเงินไหลเข้าหลังราคาปรับฐานแรง เนื่องจากมันสะท้อนว่านักลงทุนยังยอมเพิ่ม Exposure แม้ Valuation ของทองคำสูงขึ้นแล้ว แต่หากราคาขึ้นต่อในขณะที่ ETF Flow เริ่มชะลอตัวหรือกลับเป็น Outflow ก็ต้องระวังว่า Momentum ของ Rally อาจเริ่มนำหน้า Demand จริงมากเกินไป ตอนนี้ข้อมูลที่ออกมากำลังบอกว่า Global Gold Rush ยังไม่ได้ชะลอตัว ตรงกันข้าม เงินทุนกำลังไหลเข้าสู่ทองคำเร็วขึ้น และเกิดขึ้นพร้อมกันทั้ง North America Europe และ Asia จาก Weekly Inflow 6.4 พันล้านดอลลาร์ เงินไหลเข้าสะสม 16.4 พันล้านดอลลาร์ใน 7 สัปดาห์ และ Total AUM ที่ขึ้นแตะ 615 พันล้านดอลลาร์ ภาพของตลาดทองคำ

ในเวลานี้จึงไม่ได้มีเพียงราคาที่กำลังแข็งแกร่ง แต่ Capital Flow ที่อยู่เบื้องหลังก็กำลังเร่งตัวขึ้นตามไปด้วย